今年上半年，整个锂电市场的寒意明显，不少企业都出现利润增速下滑的情形。正极材料龙头企业中伟股份（300919.SZ，股价27.75元，市值260.04亿元）披露上半年年报，公司净利润不减反增。

公司上半年营收200.86亿元，同比增长16.33%；净利润8.64亿元，同比增长12.48%。今日晚间，真锂研究创始人墨柯向记者表示，主要是中伟股份所在的三元材料市场，客户大多在海外。一方面，海外布局的客户稳定，双方捆绑很深，受国内内卷因素影响较小，另一方面海外材料定价机制也比较完善，没有出现价格上的大起大落。

上市以来季度净利润增速继续为正

今日晚间，中伟股份披露了2024年半年报，公司上半年营收200.86亿元，同比增长16.33%；净利润8.64亿元，同比增长12.48%。尽管中伟股份净利润增速处于历史低位，但公司仍然保持上市以来利润增速为正的记录。

中伟股份上游行业为公司生产前驱体所需的MHP、高冰镍、低冰镍、镍豆/粉、钴中间品、硫酸锰、氯化钴等原材料。公司的直接下游行业主要为正极材料行业，主要应用领域包括新能源汽车、储能及消费电子等。

中伟股份提到业绩增长原因，在行业竞争愈加激烈的态势下，实现镍、钴、磷、钠四系产品出货量正向增长，产品销售量超14万吨，同比增长15%，同时持续保持公司核心产品市场占有率领先。

根据公司现有产能、在建及规划产能，在材料端，公司三元前驱体在国内产能30万吨及海外规划23万吨、四氧化三钴产能超3万吨、磷酸铁在国内产能20万吨及海外规划6万吨、钠系前驱体在国内产能0.8万吨；在资源端，公司镍资源在建及建成资源粗炼端产能近20万金属吨。

不难发现，中伟股份所在的产业链区域仍然是材料端。然而随着锂价、钴价价格下跌，今年上半年整个材料环节的寒意明显。

已公布年中预告的锂电上市公司，超过半数盈利同比出现下滑，以锂镍钴原料环节为盛。“锂矿双雄”天齐锂业和赣锋锂业，前者预计上半年亏损区间将在48.8亿至55.3亿元，后者则上半年亏损7.6亿元。

在这样的背景下，中伟股份的业绩却逆势增长，其“秘诀”到底是什么？

“出海”业务是维持业绩关键

8月28日晚间，真锂研究创始人墨柯向记者表示，主要是中伟股份所在的三元材料市场，客户大多在海外。一方面，海外布局的客户稳定，双方捆绑很深，受国内内卷因素影响较小，另一方面海外材料定价机制也比较完善，没有出现价格上的大起大落。

其在公告中提到，通过签订战略合作协议或长期供货合同等形式，在资源开发、产品供销、产品加工、信息合作等层面建立深度合作。

《每日经济新闻》记者注意到，中伟股份上半年的境外收入达到91.25亿元，境内收入109.61亿元，海内外收入就在伯仲之间。在上半年业务构成中，中伟股份三元前驱体的毛利率同比去年同期甚至还有增长。

中伟股份也在半年报中提及，产业链的海外拓展是中国企业提升国际竞争力、实现可持续发展的关键策略。当前，行业内的头部企业正通过国际化布局，不断增强自身的全球竞争力，同时也在推动整个行业的整合和升级。

从其年报可见，中伟股份对海外的产能布局十分重视。

上半年，公司全力推进印尼各镍中成品生产基地建设及运营，公司采用冰镍一体化工艺建设的翡翠湾项目、德邦项目合计年产5.5万吨低冰镍，全部建成投产且满产；同时，公司印尼NNI 8万金吨低冰镍项目以及印尼中青新能源6万金吨冰镍项目均处于产能爬坡阶段。2024年上半年，公司在印尼镍产品整体产出超3.5万金属吨，其中第二季度环比增长近40%。

不过，公司也提到海外业务的风险，当前国际环境错综复杂，地缘政治冲突升级、贸易保护主义抬头等因素均加剧国际贸易环境的不确定性，导致全球供应链的不稳定性明显提升。基于欧美主要国家和地区提出的本土产业链保护及本土化生产要求，其相关产业政策可能不利于国内电池制造企业及其上下游产业链在海外市场的发展，从而影响公司海外客户的采购需求。

另外，近年来，随着新能源汽车市场的快速发展，三元前驱体作为动力电池三元正极材料的关键原材料，吸引大量新企业的加入，导致现有三元前驱体企业纷纷扩充产能，行业竞争日益激烈，市场分化严重。同时，由于国内新能源汽车综合降本趋势明显，以磷系产品为主的低成本正极材料受到市场热捧，进一步挤占三元前驱体市场空间。如果公司不能在产品、技术、成本、品牌等方面继续保持竞争优势，将会对公司的市场份额和毛利率产生重大不利影响。