山水水泥集团有限公司（简称“山水水泥”）在2024年上半年的业绩公告中透露，公司面临着持续的亏损状况。截至二季度末，公司收入同比下降25.8%，达到65.67亿元，股东应占亏损则同比扩大了124.04%，达到5.31亿元。亏损的主要原因在于水泥销量和价格的同时下滑。此外，产能过剩问题也加重了其业绩压力。

山水水泥的水泥产能高达9773万吨，熟料产能5012万吨，商品混凝土产能1910万立方米，与去年全年产能基本持平。随着内蒙古赤峰、山东乳山、山西吕梁等地的新项目投产，未来可能面临供需失衡。过度扩张的产能非但没有缩小亏损，反而因供需矛盾加剧导致产能利用率下降。

一位熟悉山水水泥市场策略的业内人士指出，公司过去采取批小建大、违规新增产能的方式扩展生产线，在当前市场环境下，这些过度扩张的产能对盈利能力的贡献正在减弱，尤其是在行业内部竞争激烈的背景下。

尽管山水水泥试图通过出清低效产能来应对，但在多个地区新建的水泥熟料和粉磨项目仍在继续，如内蒙古赤峰的日产4500吨水泥熟料项目等，这些项目将进一步扩大产能规模，加剧了资金链的紧张。有媒体报道，山水水泥的在手现金难以覆盖短期借款，显示出明显的财务压力。

与此同时，山水水泥也在进行产能指标的出让和置换，以响应去产能政策，如济宁山水水泥的产能出让给福建省的项目。然而，这些操作背后也暴露出一些问题，比如有分析指出某些项目存在“批小建大”现象，以及为了保留产能指标而采取的策略。

总体来看，山水水泥在持续扩张与去产能政策之间寻求平衡，但其业绩并未得到明显改善，反而面临着更加复杂的市场和财务挑战。